自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展现出(chū)积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)的(de)披(pī)露，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近(jìn)期(qī)投资动向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发(fā)、富(fù)国、景顺(shùn)长城等基金披露(lù)旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市(shì)的基本看法。多(duō)数明星(xīng)基金(jīn)经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了(le)自己的投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后(hòu)市(shì)，如刘(liú)彦春(chūn)表示对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未(wèi)来(lái)将继续保(bǎo)持(chí)较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资(zī)机会(huì)。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全(quán)新的技(jì)术革命，但直(zhí)言客观上当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基(jī)金经理，他是国(guó)内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权益基(jī)金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一(yī)季度仓位(wèi)基本都维持(chí)高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的股票市值占基(jī)金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的(de)易方达优(yōu)质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末(mò)的(de)仓位在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)持(chí)有一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了(le)一定水平(píng)的(de)港股仓位，一季度(dù)末所管理的4只基(jī)金基本(běn)维持和(hé)去年底的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大(dà)的是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一(yī)季(jì)度末该基金持(chí)有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了科技等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，另外(wài)，在区域分布上配置(zhì)的(de)更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持(chí)投资原则，等到机会时(shí)全力(lì)出击。他一直(zhí)保持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是在结(jié)构(gòu)上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一(yī)季(jì)度末(mò)持仓上(shàng)看，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，贵州茅(máo)台(tái)再次(cì)成为该(gāi)基金的第一大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓(cāng)股依次(cì)是腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方达优质(zhì)精选的头号重仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯控股。去年底(dǐ)这(zhè)四只基金(jīn)的头号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的(de)还有(yǒu)港交所，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出(chū)了前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新(xīn)进其(qí)前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内首(shǒu)位主动权益(yì)基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模超过千亿(yì)的(de)基金(jīn)经(jīng)理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易(yì)方达张坤管理的(de)4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方(fāng)达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次在季报(bào)中都会(huì)清晰(xī)写道自己(jǐ)的投资(zī)思路，这(zhè)一次(cì)也(yě)不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到(dào)，基本(běn)面价值(zhí)投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟(chí)。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的优势之一在于(yú)可积累性(xìng)。具体来说，积(jī)累(lèi)体(tǐ)现在对基(jī)本面(miàn)分析方法(fǎ)的理解和对(duì)具体(tǐ)行业和企业的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使(shǐ)投资者未(wèi)来(lái)更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某(mǒu)一(yī)次投资，积累的(de)重要性可能并不显著。但(dàn)如果将投(tóu)资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期复合回(huí)报作为终级目标，可积累(lèi)性就(jiù)是(shì)这一目标(biāo)的最重要保障(zhàng)，选择一条可积累的(de) “很长的(de)坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参(cān)考全球(qiú)产业(yè)升级的经验，持续做(zuò)深(shēn)入(rù)的研究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正确评估企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)并(bìng)跨行业选出(chū)好的(de)公(gōng)司。识别出好(hǎo)公司是(shì)如此重要(yào)，因(yīn)为好(hǎo)公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值(zhí)过高，在(zài)其他情形下，好公司都会给(gěi)投(tóu)资者带来长(zhǎng)期可观的(de)回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报(bào)告并(bìng)对财(cái)务数据进行系统整理和(hé)分析，是理解(jiě)企业(yè)基(jī)本面的核心手段之一。在定期报(bào)告中(zhōng)，企(qǐ)业(yè)的所有经营活动都会反映在财务数(shù)据(jù)中，定量的数(shù)据可(kě)以用来检(jiǎn)验并(bìng)修正调研(yán)中(zhōng)对企业形成的定性(xìng)感知。如果能(néng)对一家(jiā)公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能正(zhèng)确评判(pàn)这家公司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如(rú)果你对一家公司感(gǎn)兴趣(qù)，那就看看它的年(nián)报，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的(de)附注，你就会超过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都(dōu)经历(lì)过短期的(de)经(jīng)营业绩和(hé)股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这(zhè)些关(guān)键的因素，是能(néng)够一路坚持下来(lái)的重要因(yīn)素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经作(zuò)为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季(jì)度(dù)末该(gāi)基(jī)金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级一(yī)季度(dù)末前五大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好(hǎo)的行(xíng)业(yè)为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资产经历了下(xià)跌。在(zài)海外(wài)金融风险担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初(chū)始预期(qī)、国际关系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能是高端制造(zào)业相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年(nián)四季(jì)度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退(tuì)出了前十(shí)大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度(dù)。对本基(jī)金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点来说，当前(qián)市场(chǎng)的参与(yǔ)资金(jīn)方呈现复杂多样的(de)趋(qū)势，收益(yì)预期的(de)时间维度预期也(yě)呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换速度(dù)都会可预见地加大。这对于投资(zī)人(rén)而(ér)言，在新信息的处理上(shàng)提高了难度(dù)，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重要的(de)选择也就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如(rú)何展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时表示，一(yī)季度(dù)中国(guó)经济整体(tǐ)温和(hé)复苏(sū)，由于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居(jū)民消(xiāo)费和企业(yè)投资的信心(xīn)恢复会有(yǒu)一个过(guò)程，因(yīn)此短期持续加杠杆的(de)动力不(bù)强(qiáng)，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一(yī)定(dìng)差距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局(jú)，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息(xī)，但(dàn)也让投资者担(dān)心这是否只是当下复杂(zá)环(huán)境(jìng)下各种危机(jī)的冰山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克(kè)+的(de)减产行为进(jìn)一步增强了未来(lái)通(tōng)胀(zhàng)的韧(rèn)性(xìng)，也让美联(lián)储(chǔ)在货币政策(cè)调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济(jì)基本面遇到无处安放(fàng)的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动(dòng)内容(róng)生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的(de)巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结(jié)构的分化。受益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录(lù)得负(fù)收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线，本(běn)基(jī)金(jīn)一(yī)季度操作不(bù)多，主要包括行业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于(yú)短期基本面(miàn)一(yī)般或(huò)者机构调仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度位列(liè)前五大重仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液(yè)，在今年一季度退(tuì)出该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液，新(xīn)进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的第二(èr)大(dà)重仓(cāng)股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺(shùn)特钢，三只个(gè)股一(yī)季(jì)度(dù)新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了(le)积极的研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同(tóng)其(qí)很可能是一(yī)次(cì)全新(xīn)的(de)技术革命，将极大(dà)提升全(quán)社会的生产效率，但客观(guān)上(shàng)我(wǒ)们当(dāng)下的研究认(rèn)知还不(bù)具备对相关标的的定价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季(jì)报中还分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入研究(jiū)获得(dé)超额认知(zhī)、并最终映(yìng)射(shè)到投资上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投资和人(rén)生一(yī)样，每(měi)天都可以做选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一生(shēng)最(zuì)重要的其实也就是(shì)那三(sān)、五次，我(wǒ)们(men)平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是(shì)在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在(zài)酝(yùn)酿或(huò)发(fā)酵，我们重启了与世(shì)界的链接，中国在中东、南(nán)美(měi)等(děng)新兴市场获(huò)得(dé)了(le)更多实质性(xìng)认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能(néng)真的只(zhǐ)需要(yào)一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够(gòu)早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ong>

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本(běn)保持稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧(jiù)位居(jū)富国天惠基金(jīn)前三(sān)大重仓股，金(jīn)域医学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域(yù)医(yī)学首次进入富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医(yī)学是一(yī)家以第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理诊断(duàn)业务(wù)为核心的高科技服(fú)务(wù)企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提(tí)供(gōng)领先的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医(yī)学(xué)之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前(qián)十大重仓股，受益(yì)于生命科学业务增长(zhǎng)迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股则在一季(jì)度退出富(fù)国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一(yī)季(jì)报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季(jì)度实(shí)体(tǐ)经济进(jìn)入了复(fù)苏的阶段(duàn)。各项宏观经济(jì)指标在3月份有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货(huò)币政策保持宽松，前几年(nián)实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放(fàng)松(sōng)管制(zhì)的(de)迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该看到(dào)是积极(jí)的因素正在(zài)发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体(tǐ)估值(zhí)依(yī)然处于长周期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置(zhì)，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时间维度，我们(men)相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将找到解(jiě)决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的预期(qī)回报(bào)水平的是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然(rán)会致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报(bào)披露时反复强调(diào)，我(wǒ)们并(bìng)不具备(bèi)精确预测(cè)市(shì)场短期(qī)趋(qū)势(shì)的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在(zài)耐(nài)心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个(gè)时点的(de)周期性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本(běn)基金(jīn)偏(piān)好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为(wèi)此类(lèi)企业，有(yǒu)更大的(de)概率能在未(wèi)来为(wèi)投资(zī)者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业(yè)自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型(xíng)基金(jīn)获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大消费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的主投大(dà)消(xiāo)费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓(cāng)换(huàn)股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也(yě)值得投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和(hé)行业板块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业(yè)配置没有大(dà)的变化(huà)，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上精选个股而(ér)非择时(shí)的投(tóu)资(zī)风(fēng)格，保持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍(réng)为(wèi)白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续(xù)在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓(cāng)，美的(de)集团(tuán)新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济(jì)温(wēn)和复(fù)苏(sū)。海外(wài)通胀预期(qī)变化对国内(nèi)资本市场(chǎng)造成较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水(shuǐ)平再(zài)创新低，意(yì)味(wèi)着高利率(lǜ)环境大(dà)概(gài)率持续更长时间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美(měi)关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海(hǎi)外风(fēng)险事件，股(gǔ)票市场开始偏离(lí)复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏、美(měi)国紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今年(nián)主要宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化(huà)需(xū)要一个过(guò)程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间修复资产负债(zhài)表(biǎo)、修复(fù)信(xìn)心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然(rán)事(shì)件，消费今(jīn)年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)超预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融(róng)和(hé)地(dì)产数(shù)据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利增速有(yǒu)望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来的金融风(fēng)险更多是(shì)流动性问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行(xíng)及(jí)时救助可以(yǐ)避(bì)免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至(zhì)少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通(tōng)胀(zhàng)和金融(róng)风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在相对(duì)顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除(chú)了继续关(guān)注(zhù)整个经济体发展状况之外(wài)，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企业层面(miàn)。可以看到(dào)很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必(bì)总是关注宏观数据(jù)，多(duō)看看微观企业(yè)变化可(kě)以让内心更加平静(jìng)。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句zuò)，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会(huì)。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良好收(shōu)益。