5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两招商基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留存的(de)活期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年以来(lái)的调整(zhěng)更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号(hào)意义(yì)的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的影响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就(jiù)必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部(bù)分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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