分析人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的基金管理人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市(shì)场(chǎng)基金是(shì)指因(yīn)基金资(zī)产规模较大(dà)或(huò)者投资者人数较多、与(yǔ)其他金冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思融机构或者金(jīn)融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资(zī)本市场和金融(róng)体系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额(é)持有人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者(zhě)数量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理人需(xū)要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防(fáng)控与处(chù)置(zhì)机制。这将促使基金公司更加(jiā)注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而(ér)保护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金(jīn)融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益(yì)率回(huí)落(luò)至与(yǔ)其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随(suí)着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资(zī)管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场基金的(de)附加监管要求，指出(chū)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期(qī)稳健的(de)经营和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机(jī)应对等方面的能力(lì)水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得(dé)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考核评价(jià)、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直接或者间接与(yǔ)重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证(zhèng)券市值不得(dé)超(chāo)过(guò)基(jī)金资产净值(zhí)的(de)5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格(gé)的同(tóng)一(yī)商(shāng)业银行发(fā)行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性受(shòu)限资产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申(shēn)请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额(é)超过(guò)基(jī)金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基(jī)金托管人(rén)每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融(róng)市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现资产的(de)限制(zhì)，都(dōu)是为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币(bì)市场基(jī)金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及(jí)影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合(hé)理有效的风险应(yīng)对预案(àn)。风险应(yīng)对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会备案，中(zhōng)国(guó)证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的(de)，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等(děng)对重要货币(bì)市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规(guī)定》的(de)实施对于投(tóu)资(zī)者有(yǒu)什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币(bì)基金的(de)风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会(huì)导致一些(xiē)货币(bì)基金规(guī)模较小的(de)产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于(yú)保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的货币规(guī)模基金如出(chū)现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标(biāo)准化(huà)、投资(zī)分散化、安全(quán)化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在公布(bù)的重点货(huò)币基金名(míng)录(lù)内，可能是(shì)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提出了(le)要求。

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