AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式和社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是(shì)一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会(huì)和人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一言能力(lì)，致力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业(yè)。前(qián)十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗)始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济(jì)的(de)企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)版块带(dài)动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛(luò)药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在(zài)一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发(fā)展的(de)核心在于(yú)全要素(sù)生(shēng)产率(lǜ)的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底(dǐ)层(céng)的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续(xù)调整了(le)行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能(néng)的(de)应用(yòng)领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大受(shòu)益(yì)于这一技术(shù)的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术(shù)要素(sù)革命(mìng)，或许我们(men)已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们(men)还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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