一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gō害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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