“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三(sān)个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报(bào)告也显示(shì)出就业(yè)市(shì)场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是(shì)60年代(dài)以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关(guān)注(zhù)后(hòu)续公布(bù)的(de)5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着(zhe)美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会(huì)进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能(néng)在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是(shì)因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的(de)路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的(de)其他(tā)一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)消退(tuì)。同(tóng)时在美(měi)联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息的(de)预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落(luò)至(zhì)一周(zhōu)低(dī)点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得(dé)到证实(shí)，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大(dà)于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原(yuán)料，是关(guān)系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到(dào)一(yī)个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的(de)收(shōu)储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)收(shōu)储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是交(jiāo)割(gē)品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料(liào)数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市(shì)“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较为充(chōng)足，对(duì)开工率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(c外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏hǎn)积极性外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因(yīn)内销(xiāo)出货(huò)压力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行(xíng)业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干胶的(de)数(shù)量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或(huò)将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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