北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了(le)来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第一个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为(wèi)方面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一(yī)个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了(le)通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的(de)成本和巨(jù)大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是美国(guó)的(de)行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我们不知道(dào)会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到(dào)不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们总是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决定

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期(qī)防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业(yè)。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现在(zài)没有那(nà)么(me)频(pín)繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了(le)非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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