金(jīn)融(róng)界(jiè)4月26日消(xiāo)息 国内期货市场早盘收盘(pán)，商品期货跌多涨少，沪(hù)锡、玻璃、焦煤跌(diē)超2％，小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了沪(hù)镍、甲(jiǎ)醇、SC原(yuán)油、燃(rán)油跌近2％，焦(jiāo)炭(tàn)、沪锌、生猪、菜油、短(duǎn)纤(xiān)、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌超(chāo)1％。涨幅方面，豆二、纯碱(jiǎn)、菜粕(pò)、白糖(táng)涨超1％。

　　南华期货：纯碱向下看胆量(liàng) 向上无驱动 玻璃行情波动较大

　　短期SA属于估值合适(shì)做多但是驱动有限的阶段。前(qián)期我们(men)做空纯碱的原因(yīn)在于4月(yuè)偏宽松的预期下，存(小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了cún)在(zài)累(lèi)库和订单下(xià)滑导致(zhì)的现货价格(gé)下降，近(jìn)几(jǐ)周现货(huò)也基本兑现，期货重(zhòng)心下移。从09可能的向上(shàng)驱(qū)动(dòng)来看，检(jiǎn)修、可流通现(xiàn)货(huò)、投产延迟这三(sān)点(diǎn)可能会构成反弹的驱动。而目前(qián)来(lái)看，投产(chǎn)的(de)变数(shù)预(yù)计不大；中游库(kù)存偏低，但(dàn)是现货反馈(kuì)并不存在缺货迹象，基差表(biǎo)现(xiàn)同样偏(piān)弱；因此09反弹的驱动依旧是等待(dài)检修的兑(duì)现造成现货的趋紧反馈(kuì)，短期确(què)难见得(dé)。策(cè)略上，SA现货存(cún)在企稳的迹象，但是驱动依旧(jiù)是等待(dài)检修兑现(xiàn)，可选择(zé)9-1正套的方(fāng)式入场，等待驱动。

　　从3-4月的(de)需求来(lái)看，玻璃的表现(xiàn)环比和同比上都是相当出类拔萃，日均(jūn)水平持平去年(nián)8月(yuè)份和2021年旺季的水平，而这一(yī)点和下游反(fǎn)馈(kuì)和实际地产的表(biǎo)现并不匹配。同时(shí)，我们观察到下(xià)游(yóu)原(yuán)片库存基(jī)本补至2022年年初水(shuǐ)平；进(jìn)入五(wǔ)月，我们(men)还是得(dé)考虑梅(méi)雨季(jì)的因素(sù)，往年下游存在压缩原片库(kù)存的可(kě)能性。但(dàn)是从近期的现货反馈来看，各家(jiā)玻璃(lí)厂(chǎng)继续上调(diào)现货价格，产销维持在(z小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ài)较高水平，因此近月确实难以出现回撤，总(zǒng)体(tǐ)还是(shì)正套思路(lù)。

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