5月迎来开门红，A股(gǔ)成交额连续20日保持在1万(wàn)亿(yì)以上，市场对于人工智能、消费、新能源等板块看(kàn)法分歧较大，截至5月4日，已有多家(jiā)券(quàn)商发布了5月(yuè)金股和策(cè)略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉(lú)，传(chuán)媒、银行关注(zhù)度提升最(zuì)大

　　截至5月(yuè)4日，15家(jiā)券商共计推荐了154只金(jīn)股，从行(xíng)业来看，机械设(shè)备行业板块暂(zàn)时是5月机构人(rén)气(qì)最高(gāo)的(de)板块，占比接近(jìn)1成，银行板块罕(hǎn)见出现多只金股(gǔ)，两者一定程度(dù)与(yǔ)中特估概念有所(suǒ)重叠。

　　而(ér)人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出现分化，传媒板块关(guān)注度提(tí)升最为明(míng)显，计算机板块关注度则快速下降，这(zhè)也(yě)与4月份行(xíng)情走势相互印证，传媒(méi)板块(kuài)率先突破(pò)，可能会成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售(shòu)的(de)关注度(dù)也小幅回暖，可能与淄博(bó)烧烤和五(wǔ)一旅(lǚ)游市场的(de)火爆(bào)有关(guān)。

　　从(cóng)各家券商推荐(jiàn)的金股标的集中度来看(kàn)，150多只(zhǐ)金股(gǔ)中，有22只金股同时被2家及以上的机构共(gòng)同(tóng)推荐。其中三(sān)只传媒股(gǔ)同时获(huò)得3家(jiā)以上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是三七互娱、腾讯控股和(hé)、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受(shòu)关(guān)注的逻辑(jí)也主要是(shì)两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩(jì)回顾，小(xiǎo)商品城(chéng)67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金股策略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精(jīng)测电子贡献其中绝大多数收(shōu)益(yì)，海通(tōng)证券以12.42%的收(shōu)益紧随(suí)其后(hòu)。总体来看(kàn)，34家券商中仅(jǐn)11家券商(shāng)金股策略(lüè)盈利，收益(yì)中(zhōng)位数为-1.65%，各(gè)项(xiàng)成绩均(jūn)不(bù)如(rú)近(jìn)几(jǐ)期，主要与大盘(pán)行情的(de)撕裂有关(guān)。

　　这种极端行情(qíng)的演(yǎn)绎体(tǐ)现在(zài)热(rè)门(mén)金(jīn)股(gǔ)上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只(zhǐ)同(tóng)时获得4家(jiā)机构的(de)金股中仅宁(níng)德时代涨幅为正，腾(téng)讯控股、泸州老(lǎo)窖则出(chū)现(xiàn)了10%以上的回(huí)撤。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城、精测(cè)电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行情怎(zěn)么走(zǒu)？机构(gòu)多数持保守看法

　　各(gè)大券商对五月(yuè)份的投资方向做了预判，综合多家观点，券(quàn)商们(men)对五(wǔ)月(yuè)的大盘的看法(fǎ)比较(jiào)保(bǎo)守(shǒu)，建议多看少动(dòng)，推荐较多的(de)行业(yè)是(shì)电气(qì)设(shè)备、消费、医药、军工，对地产股的走势机构有分歧，区域(yù)规划、券商、沪港通、个(gè)股期(qī)权则因有事件驱动(dòng)所以有短期的机会。

　　安(ān)信策(cè)略(lüè)阐(chǎn)述了美国(guó)股票投(tóu)资的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到(dào)10月(yuè)股(gǔ)票市(shì)场的相(xiāng)对弱势(shì)。这(zhè)有悖于现代投资理论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市(shì)场中(zhōng)，我们(men)也发现了(le)明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年全A指数在(zài)5月出现(xiàn)上涨，其他年份均现下(xià)跌(diē)。如果统计5、6两个(gè)月(yuè)的100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两市场(chǎng)表现，则(zé)四年均报下跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生策略表示(shì)经济的微(wēi)刺激(包括重(zhòng)大项目的陆(lù)续推出和开工(gōng))不会停止;同时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价格风(fēng)险的容(róng)忍度正在降(jiàng)低，但(dàn)在投资缺口重回下行通道(dào)、通(tōng)胀继(jì)续低位徘徊的经(jīng)济周期格局下，只托(tuō)不举、定点发力的“微刺激(jī)”难以扭(niǔ)转市(shì)场(chǎng)有底无高度的现(xiàn)状。

　　申万(wàn)策略认为市场依然(rán)维持震荡格局，长期看二级市场估值体系(xì)国际化是趋(qū)势，优质成长有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来深蹲(dūn)起跳的机会，可以做一把反弹，国(guó)企改革(gé)红利释放非(fēi)常值(zhí)得(dé)期待。

　　招商(shāng)策略判(pàn)断在去杠杆(gān)的背景下，要么减少负债，要么(me)增加资本，减负(fù)债(zhài)会带来经济收(shōu)缩压力(lì)，增(zēng)资(zī)本(běn)会带来股票供给压力，市场尚未(wèi)走出这(zhè)种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数据显(xiǎn)示经济(jì)下行压(yā)力暂时有所(suǒ)缓和，但尚(shàng)无法期望(wàng)经(jīng)济会出现持续或者大幅改(gǎi)善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性的，不意味着流动性(xìng)出现(xiàn)主动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付(fù)打破(pò)预(yù)期(qī)影响仍难以出(chū)现(xiàn)改(gǎi)善;IPO开(kāi)闸预(yù)期增加股票供(gōng)给担忧。总体上仍维(wéi)持二季(jì)度投(tóu)资策略观点，谨慎为上，保持低(dī)仓位;相(xiāng)对(duì)来说，中盘股(gǔ)如(rú)医药(yào)、家电(diàn)、汽车、食(shí)品饮料等(děng)一线白马等业绩增长确定性(xìng)高、估值不高(gāo)，可以(yǐ)有(yǒu)相对收(shōu)益。(关(guān)键词(cí)：医(yī)药、食品饮料等白(bái)马股(gǔ))

　　海(hǎi)通(tōng)策略展望5月市场环境，一些积极因素正出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维(wéi)仍在，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面，部分龙头成(chéng)长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面(miàn)，政(zhèng)策性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理层的(de)政策取(qǔ)向来看，短期(qī)打(dǎ)破概率(lǜ)偏低，震荡市特(tè)征没变。短期市场(chǎng)下(xià)跌(diē)后5月有(yǒu)些积极因素(sù)出现，建议备战回调(diào)后的反弹。

　　中信(xìn)策(cè)略(lüè)分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速下(xià)行(xíng)确立(lì)，并将(jiāng)继续;其次，前(qián)期小批多次(cì)的微刺激下，市(shì)场对短期经济预期偏乐观，而(ér)实(shí)际政(zhèng)策效果难以对(duì)冲(chōng)来(lái)自(zì)房地产等领域带来的经济下行动能(néng)，基(jī)本面预期很有(yǒu)可能下修(xiū);再次(cì)，改革(gé)和结构调整依然是政策(cè)主要目标，政府(fǔ)不托底，政策不全面(miàn)放(fàng)松的情况下，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风险偏好(hǎo)都有不利影响。监管(guǎn)部门的维(wéi)稳措施(shī)亦(yì)难以改变基本面弱平衡(héng)向(xiàng)下打破的趋势，5月份市场仍将继(jì)续维持(chí)弱势下跌格局。

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