5月以来，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时基金、富国基(jī)金(jīn)、南方(fāng)基(jī)金等多家头部(bù)公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球(qiú)半(bàn)导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表现来看，在经历(lì)一(yī)季度(dù)的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越(yuè)买，区间份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看(kàn)，年内(nèi)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗超(chāo)半数半导体主题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现正(zhèng)增长(zhǎng)，最(zuì)高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期(qī)投资价值(zhí)的(de)肯定(dìng)。尽管(guǎn)半导(dǎo)体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡，但随着国(guó)产替代持(chí)续推进，以及近期(qī)AI行情(qíng)的带动下，板块(kuài)细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一(yī)季(jì)度的持(chí)续(xù)回调(diào)后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证全指(zhǐ)半导(dǎo)体指数(shù)表现为例(lì)，该(gāi)指数在(zài)4月6日(rì)攀至年内高(gāo)位后便开始(shǐ)不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与(yǔ)半导体生产设备(bèi)板块周(zhōu)跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注(zhù)意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均(jūn)告(gào)负，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三(sān)只产品份额出(chū)现(xiàn)下降外，其余产品份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏(sū)不及预期主要(yào)原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业(yè)相比海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技术和人才等方(fāng)面(miàn)存(cún)在(zài)差距，在国产替代过程中产品(pǐn)研发和客户导(dǎo)入进程可能不及预(yù)期；二是下游需(xū)求不及预期，在(zài)边缘政(zhèng)治(zhì)和全球(qiú)经(jīng)济疲软背景(jǐng)下(xià)，全球电子产(chǎn)品等终(zhōng)端(duān)需求可能(néng)不及预期，从而导(dǎo)致对半导(dǎo)体(tǐ)产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行(xíng)业(yè)正处于下行筑底的阶段，但我们认为有(yǒu)望于(yú)今年(nián)看到(dào)拐点的出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先(xiān)回暖的(de)种类要看芯片下游的景气度(dù)，有(yǒu)创新属性和(hé)份(fèn)额提升属性的(de)环节会率先回暖。一方面(miàn)中国经济体重要的构(gòu)成央国企对资产回(huí)报提出(chū)要求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字(zì)化的长(zhǎng)期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字(zì)经济有顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部(bù)副总监、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示(shì)，首先(xiān)，回顾年初以来半导体板块上涨的原(yuán)因，一方(fāng)面(miàn)是2022年板(bǎn)块调(diào)整幅度较(jiào)大，行业估值处于底部(bù)位置；另一方(fāng)面市场预期(qī)基(jī)本面即将见(jiàn)底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主(zhǔ)题的(de)催化，所以从(cóng)年(nián)初到4月初半(bàn)导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个(gè)股(gǔ)的股价(jià)其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综(zōng)合因素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好(hǎo)半导体(tǐ)投(tóu)资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对(duì)板块价(jià)值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块(kuài)投资价(jià)值。

　　“我们(men)认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田(tián)光远表示，从基本面上，人工智能给半(bàn)导体带(dài)来了新(xīn)的需求(qiú)增量，从周(zhōu)期视角，预计未(wèi)来1-2个季度(dù)虽(suī)然(rán)会(huì)有一定业绩的压力，但一方(fāng)面需求会重新(xīn)复(fù)苏，另(lìng)一方面中国(guó)半导体企业有(yǒu)国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半导(dǎo)体(tǐ)板块估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公(gōng)司处(chù)于历(lì)史估(gū)值(zhí)分位低位区间，随着需求回暖或(huò)者新产品(pǐn)的(de)突破，会(huì)有形成很(hěn)好的(de)投资机(jī)会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人类历(lì)史经历了三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象(xiàng)进行创新(xīn)，第三(sān)次(cì)是(shì)信息为对象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知(zhī)智能走(zǒu)向认知智能后，将对人类生(shēng)产力的(de)提升产生巨大的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业(yè)革(gé)命，它是信息(xī)革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联网革命(mìng)后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经济(jì)、社(shè)会、政治(zhì)、军(jūn)事等(děng)方面全面影响人类(lèi)社(shè)会(huì)。当前仍处于新一(yī)轮(lún)产(chǎn)业革命爆(bào)发的早(zǎo)期的阶(jiē)段，在(zài)人工智能(néng)带来(lái)的技术(shù)变革浪潮下(xià)，人工智能(néng)对云管(guǎn)端(duān)各方面都(dōu)产(chǎn)生了影响，云(yún)侧变化(huà)最为显(xiǎn)著，很多环节发(fā)生了改变，产(chǎn)生了(le)新的投资方向，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存(cún)储(chǔ)芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件也会产生新(xīn)的投资机(jī)会。因此我们长期看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议投(tóu)资者长(zhǎng)期关(guān)注该(gāi)板块投(tóu)资机(jī)会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配(pèi)置的主线包括以AI为(wèi)代(dài)表(biǎo)的创新线(xiàn)、周期(qī)见底后(hòu)的复苏线、以及以半导体设(shè)备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经理(lǐ)刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下(xià)游需求为(wèi)主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机(jī)会。首先，基本面上(shàng)，美(měi)国对中(zhōng)国的(de)极(jí)限(xiàn)制裁将加速(sù)中国芯片的国产替代，党的(de)二十大对于科技安全的雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗强调(diào)为芯片的国产替(tì)代(dài)提供(gōng)了坚实的(de)理论基础。其次(cì)，芯片设(shè)计板块经过近一(yī)年(nián)的充分调整，股价已经充分反映(yìng)悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新需求拉动(dòng)，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调研半导体行业库存、动(dòng)销数据和(hé)重点公司的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施(shī)成为发展(zhǎn)基(jī)石(shí)，算力芯片等核心环(huán)节预期(qī)将会受益，后续有望驱动(dòng)半导体行(xíng)业(yè)持续增长。此外，半导体设备公司的(de)一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在加速推进(jìn)，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以关注的(de)方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能(néng)在年内迎来边际变(biàn)化，需要(yào)持(chí)续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需(xū)要关(guān)注景气度修复(fù)速度和估值的(de)匹配程度，尽管基本面改善(shàn)的趋势(shì)比较(jiào)确定，但改善的(de)过程(chéng)中股价有可能波动较大，要(yào)结合基本面变(biàn)化(huà)综合(hé)判(pàn)断配置(zhì)价值，我们也会通过适当(dāng)调(diào)仓(cāng)来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗