金融(róng)界5月16日消息 国新办今日上午(wǔ)举行体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？4月份国民经济运行情况新闻(wén)发(fā)布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表(biǎo)现(xiàn)均弱于预期，尤其是PPI通缩(suō)加(jiā)剧(jù)，请问原因有哪(nǎ)些？国家(jiā)统计(jì)局如何(hé)看待(dài)未(wèi)来的(de)走势？

　　国家统计局新闻(wén)发言(yán)人、国民经济综合统计司司长(zhǎng)付凌晖(huī)回应称(chēng)，当前价格低(dī)位(wèi)运行主要是阶段性的(de)，当(dāng)前中国经济不存在通缩，总(zǒng)的来看，下(xià)阶段也(yě)不会出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看(kàn)，今年以来，CPI同比涨幅(fú)总体上是(shì)回落的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回(huí)落了0.6个百(bǎi)分(fēn)点，CPI走(zǒu)低主(zhǔ)要是一些(xiē)阶段(duàn)性因素(sù)影响。

　　一是(shì)食品价格的回(huí)落。随着气温(wēn)的转(zhuǎn)暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加，市场(chǎng)价(jià)格有所回落。同时，生猪市场供应总(zǒng)体是充(chōng)足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉(ròu)消费进入(rù)淡季，猪肉价(jià)格下行，也带动了(le)食品价格的回落。4月份，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落2个百分点。

　　二是能(néng)源(yuán)价格降幅扩(kuò)大。今(jīn)年(nián)以来，受到世界经济复苏(sū)乏力、全(quán)球(qiú)能(néng)源价格(gé)总体上趋于回(huí)落，对国(guó)内居民消费(fèi)汽柴油(yóu)价格(gé)输出(chū)型影响显现(xiàn)，4月份(fèn)CPI中，能源(yuán)价格同(tóng)比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所扩大。

　　三(sān)是国内部分(fēn)耐用消(xiāo)费品降价(jià)促销(xiāo)。今年(nián)以来，受到汽车优惠(huì)补贴政(zhèng)策去年底到(dào)期影响，国六B的排放标准(zhǔn)在今(jīn)年7月份切换，车企降价促(cù)销力度加大，带(dài)动了价(jià)格的下(xià)行。我们看到，4月份燃油小汽车价格环比还在下(xià)降。

　　四(sì)是上年同期(qī)对比基数走高(gāo)。上年同(tóng)期受到(dào)疫情冲击，猪(zhū)肉(ròu)价格进入(rù)到上涨周(zhōu)期等因素的影(yǐng)响，食品价(jià)格涨幅扩大。同时(shí)，由于国际地缘政治冲突、全球疫情(qíng)影响，去年国(guó)际油(yóu)价高涨，带动了CPI中能源价格上升。在这些因素共同影响下(xià)，去(qù)年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由(yóu)于受到短期因素影响，往(wǎng)往波动会比较大(dà)，看价格总(zǒng)体的状况，更重(zhòng)要的还要(yào)看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看(kàn)，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅(fú)和上(shàng)月相同，总体保(bǎo)持(chí)基本(běn)稳定。从核心(xīn)CPI目(mù)前的情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情(qíng)前相比还是偏低(dī)的，很重要的原因是服务需求仍(réng)在恢复中，相(xiāng)关价格涨(zhǎng)幅跟(gēn)过去相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济社(shè)会恢复常态化(huà)运行，服务需求稳步扩(kuò)大，旅游(yóu)、交通、住宿、餐(cān)饮等价(jià)格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服(fú)务价格同比(bǐ)上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分(f体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？ēn)点，连续两(liǎng)个月回升。未(wèi)来随着服(fú)务(wù)消费(fèi)需求带(dài)动增强，价(jià)格回(huí)升也会推动(dòng)核心CPI涨幅回归到合理的水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情(qíng)况来看，今年以来受到国内外多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连(lián)续扩大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以(yǐ)下几个(gè)：

　　一是国际(jì)输入性因素影响。我国(guó)部分大宗商品(pǐn)价(jià)格与(yǔ)国际(jì)市场联系比较紧密，今(jīn)年以来受(shòu)到世界经济(jì)恢复乏(fá)力影响，国际(jì)大宗商(shāng)品价格(gé)走低、国内石(shí)油、有色价格出现(xiàn)下(xià)降，4月(yuè)份石油和天然气开采业价格下(xià)降16.3％，化(huà)学原料和(hé)化学制品业价格下降9.9％，有色(sè)金属(shǔ)冶(yě)炼和(hé)压延加工(gōng)业价(jià)体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？格下(xià)降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市场需(xū)求不足。经(jīng)济(jì)恢复(fù)常态化运行以后，部分(fēn)行业产能(néng)供给充裕(yù)，但市场需求(qiú)相对不足，价(jià)格(gé)有所下降。比如煤炭产能继续释放，进口(kǒu)持续(xù)增加，而电煤(méi)需求季(jì)节性减(jiǎn)少，市场进入淡季(jì)，价(jià)格(gé)降幅有所扩大，4月份煤(méi)炭(tàn)开(kāi)采和(hé)洗选(xuǎn)业价(jià)格下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较充足，而市(shì)场需求还在恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月份黑色金(jīn)属冶炼和压延(yán)加工业价格(gé)下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变动翘(qiào)尾下(xià)拉影响加大。4月份上年(nián)价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉影响扩大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　从下阶段情况来看(kàn)，国际输入性影响还会持续(xù)，国内市场(chǎng)需求仍在恢复中，部分(fēn)工业品价格短期下行情况还(hái)会延(yán)续。但(dàn)是(shì)随着国内经济恢复(fù)，市场(chǎng)需(xū)求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报(bào)告：当前我国(guó)经济(jì)没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天(tiān)央行发布的一季(jì)度货(huò)币政策报告也(yě)提及通缩。报(bào)告提到，我国(guó)通胀水(shuǐ)平(píng)处于(yú)温和区间。过去一(yī)年、五年和十年(nián)，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性(xìng)回落，主(zhǔ)要与供需恢(huī)复(fù)时间(jiān)差和基数效应(yīng)有(yǒu)关。我(wǒ)国经济运行开(kāi)局(jú)良好，同时(shí)通(tōng)胀保持温(wēn)和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几个(gè)月(yuè)运行(xíng)在负(fù)值区(qū)间。

　　总的看(kàn)，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落客观上(shàng)有以(yǐ)下因素：

　　一是供给(gěi)能力较强。在稳(wěn)经济一(yī)揽(lǎn)子政(zhèng)策有(yǒu)力(lì)支持下，国内生产(chǎn)持(chí)续加快恢(huī)复，PMI生(shēng)产分项保持在较高景气区(qū)间；农副(fù)产(chǎn)品生产稳(wěn)定、物流渠道畅通，也保证了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流(liú)通、消费等环节本身(shēn)有个过程，加(jiā)之疫(yì)情(qíng)的“伤痕效应”尚未(wèi)消退(tuì)，居民超额储(chǔ)蓄向消费的转化受收入分配(pèi)分(fēn)化、收(shōu)入预期不稳等制(zhì)约，特别是汽车、家装等大宗消费需求(qiú)偏弱。近(jìn)期居民出现(xiàn)提前(qián)还(hái)贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三是(shì)基数效应明显。去年国际油价(jià)一度逼(bī)近140美(měi)元(yuán)大关，今年以来已回落至(zhì)80美元附近，带(dài)动(dòng)CPI交(jiāo)通工具(jù)燃(rán)料和居住水(shuǐ)电燃(rán)料(liào)的同比增速走低；疫情(qíng)扰动使得去年3月鲜(xiān)菜(cài)价格反季节上涨，对今(jīn)年也存在高基数影响。GDP等宏观经(jīng)济数据(jù)同样存在明显基数(shù)效应，去(qù)年二(èr)季度受(shòu)疫情冲(chōng)击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基(jī)数作用下今年二季度GDP增速可能明显回升(shēng)。

　　未来几个月受高(gāo)基(jī)数等影响，CPI将低位窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低位，主要(yào)受去年同(tóng)期CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的高基数影响。但要看到，随(suí)着基(jī)数降低，特别是政策(cè)效应将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)力也在增强，供(gōng)需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预计下(xià)半(bàn)年CPI中枢可能温(wēn)和抬(tái)升，年末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告(gào)表示，当前我国经济没有出现(xiàn)通缩(suō)。通(tōng)缩主要指(zhǐ)价格(gé)持续负增长，货币供应量也具有下(xià)降趋势(shì)，且(qiě)通常伴随经济衰退。我国(guó)物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在(zài)0.7％左右，M2和(hé)社融增长相(xiāng)对较快(kuài)，经(jīng)济(jì)运行持(chí)续好(hǎo)转，不符合通缩的特征。

　　中(zhōng)长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条(tiáo)件(jiàn)合理适度，居民预期稳定，不存在(zài)长期通缩或通胀(zhàng)的(de)基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩(suō)大(dà)讨论？通缩(suō)是个伪命(mìng)题，担忧大可(kě)不必

　　物价是经济短周期波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评判经(jīng)济进入“通缩”。过往经验(yàn)显示(shì)，经济的周期性波动主要由需求驱动，物价(jià)跟随需求变化而变(biàn)化(huà)，使得物价变(biàn)化(huà)滞后经济1-2季度左右；经济复(fù)苏初(chū)期，需求才刚刚开始(shǐ)修复(fù)，对价格的提振尚(shàng)不明显，使得物(wù)价指标(biāo)低位徘徊(huái)，例(lì)如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比(bǐ)均在(zài)1％以下。

　　领先指标持(chí)续修复，显示经济处于复苏初(chū)期。以企业中长期资金来(lái)源刻画的有效社融增速，去年9月以来(lái)持续回升(shēng)，由去年(nián)8月的8.7％回升(shēng)2.8个百(bǎi)分点(diǎn)至今年4月(yuè)的11.5％；按(àn)照有效社(shè)融(róng)变(biàn)化领先经(jīng)济2个(gè)季度左右的经验规律，本轮信用扩(kuò)张会带动经济(jì)在2023年初(chū)见底回升，1季度经济(jì)指标(biāo)已有所体现。

　　年初以(yǐ)来物价(jià)的回落，受基数(shù)、供给(gěi)和外需等影响较大；伴随拖(tuō)累减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬(tái)升。除去(qù)年基数较高外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回落等(děng)，对CPI、PPI的(de)拖累显著，而线下活(huó)动相关服务(wù)、衣着(zhe)等价格逐步抬(tái)升。伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即(jí)将底(dǐ)部回升、PPI在年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策(cè)托(tuō)底无(wú)用？周(zhōu)期启动，渐入佳境

　　经济复苏(sū)初(chū)期(qī)，资金存在(zài)一定空转较为(wèi)常见。经验显(xiǎn)示，资金空(kōng)转多(duō)发生在经济回落、货币明显宽松阶段，部分资金(jīn)滞留在(zài)金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去(qù)年底(dǐ)以来也有类似(shì)特(tè)征；有所不同(tóng)的是，当前(qián)资金多滞留在银行(xíng)体系、而不是非银金融机构，与(yǔ)居民理(lǐ)财回表、购(gòu)房偏弱带来的居民与企业之间信用派(pài)生偏少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路不同，使(shǐ)得信用派生驱动(dòng)和(hé)表征不同过往(wǎng)，企业有效信用派生自去年9月以来持(chí)续改(gǎi)善，而房地产相关融资拖累总体(tǐ)信用派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱动为主(zhǔ)，使得居民贷(dài)款增长明显快(kuài)于(yú)企业；相较之下，本轮(lún)信用修复主(zhǔ)要靠企(qǐ)业融资(zī)扩张，有效社融从去年9月开始(shǐ)持(chí)续回升，而居民信(xìn)贷一(yī)度拖累(lèi)社融回(huí)落。

　　本(běn)轮信用派生(shēng)带来的经济效应不同过(guò)往，有效(xiào)信用派生对企业行为的支持已(yǐ)开始显(xiǎn)现。去年(nián)3季度以来，资(zī)金加(jiā)速(sù)流向制造业(yè)，而房地产相关融资显(xiǎn)著弱(ruò)于(yú)以往，使得(dé)制造(zào)业投资表现显(xiǎn)著(zhù)强于房(fáng)地产；伴随融(róng)资(zī)的持续(xù)改善，企业资本开支在1季度(dù)有所扩大。但房地(dì)产(chǎn)“缺位”，压(yā)低了信用(yòng)派生和(hé)经(jīng)济增长(zhǎng)的弹性(xìng)。

　　三问：中观数据已(yǐ)现“疲态”？疫情“后遗(yí)症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反弹后走弱，主要缘于(yú)场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使(shǐ)得大家容易(yì)产生悲观(guān)情绪。疫情政(zhèng)策调整，放(fàng)大了“春节效应(yīng)”带来的经济波动，部分(fēn)高频指标报复性反弹后出现走弱(ruò)的迹象。其中(zhōng)，偏消费端(duān)的活动多(duō)在2月(yuè)底之后走弱，偏生产端略(lüè)晚一点，导致宏观数据(jù)屡超预期(qī)的(de)同时，市场信心反(fǎn)其道而行之(zhī)。

　　内生动能的修复已(yǐ)然开始，消费动能或被(bèi)低估，前半程(chéng)靠居民出行和企业消(xiāo)费，后半(bàn)程(chéng)靠(kào)居民(mín)消费能力的恢(huī)复(fù)。出行意愿的(de)持续改善、企业(yè)经营(yíng)活动正(zhèng)常(cháng)化等，皆指向场景恢复带来的消费修复(fù)持续性和弹性不(bù)宜低(dī)估；批发零(líng)售、住宿餐饮(yǐn)等(děng)服务业，及稳增长相(xiāng)关行业(yè)招工需求在逐(zhú)步(bù)修复，有助(zhù)于推(tuī)动(dòng)收入与消费的(de)正循(xún)环。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积(jī)极”信号也在累(lèi)积(jī)。地产(chǎn)大周(zhōu)期向(xiàng)下已是共识，地产链条修复会弱于(yú)传统周期(qī)；但小周期超调后(hòu)的修(xiū)复出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多、质量改(gǎi)善，利于需求释放、形成供需“正向循环(huán)”；2）中西部地区(qū)棚改加码（可(kě)比口径增(zēng)长近(jìn)60％）、中西部(bù)地区收(shōu)入修复等(děng)，有利于稳(wěn)定(dìng)低能(néng)级城(chéng)市需求。

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