作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统(tǒng)计局公布了(le)4月份(fèn)的通胀数据(jù)：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工(gōng)业生产者(zhě)出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出(chū)行(xíng)价(jià)格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步(bù)之遥(yáo)，是否到了需要担心(xīn)通缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过其(qí)实：一方面，今年初以来(lái)核心CPI有所反弹(dàn)，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环(huán)比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温和修复(fù)。下半(bàn)年随着生猪(zhū)价格筑底回升(shēng)、消费需求逐(zhú)步回暖(nuǎn)，物价水平有望回(huí)归正常水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩(kuò)大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　5、通(tōng)缩言过其(qí)实，关注(zhù)核(hé)心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降(jiàng)0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食(shí)品价格(gé)环(huán)比下降1％、非食品价格则环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出行价格上涨

　　食品(pǐn)方面(miàn)，菜、肉价格续(xù)降，仍是主要(yào)拖累。受受生(shēng)猪产能充(chōng)足(zú)以及消费淡季影(yǐng)响，猪肉(ròu)价格环比(bǐ)续降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上(shàng)市(shì)，带动(dòng)价格分别环鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号比(bǐ)下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食(shí)品方(fāng)面(miàn)，小长(zhǎng)假(jiǎ)出行需求带动旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及(jí)国内油价下降影响，交通工具(jù)及(jí)交通工(gōng)具用燃料价格环(huán)比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大(dà)

　　受国内外市场需求(qiú)表现偏弱及国际大宗商品价格波(bō)动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高(gāo)基(jī)数(shù)的(de)影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号.0个百(bǎi)分(fēn)点。国内(nèi)生(shēng)产资料、生(shēng)活资料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业看，国际原油价格(gé)波动带动国内油煤加工、化(huà)学原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期(qī)影响，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有色采选相关行业价格结束自(zì)去年底以来的强势表(biǎo)现，环比(bǐ)分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产(chǎn)能继持续释放、供(gōng)给相对充足(zú)的(de)影(yǐng)响下，价(jià)格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历(lì)史较低水(shuǐ)平，离转(zhuǎn)负仅一步(bù)之遥，是否到(dào)了需要担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们认为，应当理(lǐ)性看(kàn)待(dài)物价数据(jù)，“通缩论”言过(guò)其实：一方面(miàn)，去年下(xià)半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史(shǐ)低(dī)位，但今年初以来有(yǒu)所反弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波动(dòng)区(qū)间(jiān)，也指向当前(qián)经济(jì)仍在温和修(xiū)复。往前看(kàn)，去年(nián)二、三季度受疫情影(yǐng)响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高(gāo)基数或对今年(nián)后续CPI同(tóng)比读数持(chí)续造成(chéng)扰动(dòng)。我们(men)认(rèn)为，应更多关注环比变动(dòng)情况以及核心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作的(de)开展，生猪(zhū)价格有(yǒu)望筑(zhù)底(dǐ)回升，食品项对(duì)CPI的拖累(lèi)将有所缓解(jiě)，下半(bàn)年物价水平有(yǒu)望逐(zhú)步回归至正常(cháng)水平、整体将(jiāng)保(bǎo)持温和上(shàng)涨态(tài)势(shì)，通(tōng)缩和通胀均不(bù)构成(chéng)当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号