钠(nà)电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令(lìng)人遐想(xiǎng)的(de)题(tí)材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠电池(chí)项目进展(zhǎn)的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激(jī)着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获(huò)了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的(de)是市(shì)场对(duì)传艺科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规(guī)划产能(néng)已经从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何(hé)消化(huà)？过(guò)往投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实(shí)际效益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能(néng)量密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于了(le)锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技术(shù)完(wán)成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全(quán)资(zī)子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规(guī)划(huà)，传艺科技(jì)钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计(jì)划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价(jià)一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞(tūn)股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的(de)推移，迅速回(huí)落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投(tóu)资者(zhě)关系活(huó)动记录表》中对外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司(sī)经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司(sī)董事长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回复函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公(gōng)开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新(xīn)上钠离(lí)子(zi)电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生(shēng)产。”

　　长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124807089.jpg">

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更(gèng)多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传(chuán)艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然(rán)难以撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经(jīng)营规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业(yè)式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动(dòng)产生(shēng)的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的(de)回函中，传(chuán)艺科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可(kě)用(yòng)于钠离子(zi)电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠(nà)电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交(jiāo)所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池(chí)项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批(pī)通过(guò)，参团银行处(chù)于(yú)正(zhèng)常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠(nà)电(diàn)池制(zhì)造二(èr)期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿(yì)元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目只能(néng)依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个(gè)钠电(diàn)池(chí)全供应链(liàn)项目计(jì)划(huà)到(dào)2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科技的(de)钠电项目(mù)真如(rú)邹伟民在近(jìn)日(rì)的(de)演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个故事并不再买(mǎi)账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如(rú)何消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产(chǎn)并大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮电(diàn)动车(chē)和低速电动车领域实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新(xīn)能(néng)源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客户(hù)情况时(shí)，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具(jù)等多个(gè)领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与多(duō)名(míng)客(kè)户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和(hé)合作意向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体(tǐ)的(de)客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联(lián)新(xīn)能(néng)源长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心事业部钠电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今年(nián)钠电池落地产能大(dà)幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两(liǎng)轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今(jīn)年(nián)钠电(diàn)池只会小批(pī)量应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会否影响钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会(huì)让(ràng)钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他(tā)也强(qiáng)调(diào)，“钠(nà)离子技(jì)术(shù)一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前三(sān)元(yuán)钠(nà)电(diàn)量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格(gé)大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴储世(shì)纪(jì)总(zǒng)裁(cái)助理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的(de)成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并(bìng)且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和(hé)锂离子(zi)电(diàn)池的(de)成本拉开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的(de)成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池在动力(lì)领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着(zhe)锂价持(chí)续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格(gé)，一(yī)般给(gěi)到客户(hù)的(de)价格(gé)比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动(dòng)而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担(dān)忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩(kuò)产项目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆市合(hé)川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号(hào)，实(shí)施主体(tǐ)则从(cóng)传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增(zēng)募资(zī)6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设(shè)项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由(yóu)江(jiāng)苏省(shěng)高邮市(shì)经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目(mù)实际效益(yì)与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间(jiān)过去了，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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