“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造(zào)业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要(yào)关注(zhù)后续公(gōng)布(bù)的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就业市(shì)场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问(wèn)题落(luò)地，美(měi)债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上决定进(jìn)一(yī)步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产(chǎn)的(de)可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯(sī)基(jī)说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前(qián)需(xū)要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加(jiā)入北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他(tā)一(yī)些北约成员国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限，避(bì)免了可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需(xū)少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来(lái)说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然(rán)而(ér)天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海(hǎi)南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的(de)因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从(cóng)下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是(shì)从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(l定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ái)，目(mù)前(qián)主要(yào)还是宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因(yīn)素主要(yào)在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节(jié)后(hòu)市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气(qì)端是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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