北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来(lái)自全球投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权(quán)重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的(de)一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的(de)股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更多的业(yè)务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆194不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)9年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的(de)成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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