金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市(shì)场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外(wài)结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的(de)业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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