钠电池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期(qī)间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定(dìng)增(zēng)预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)，传(chuán)艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对(duì)传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛(sài)道故(gù)事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头环伺、落(luò)地(dì)产能(néng)骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口的(de)产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如(rú)何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池(chí)同时(shí)期萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺(yì)科(kē)技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布(bù)入局。彼时的(de)公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子(zi)公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨(yáng)磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议，向合(hé)计64名(míng)分析师和(hé)个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催(cuī)涨股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发(fā)布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的推移(yí)，迅速回(huí)落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时间(jiān)已经较(jiào)高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者关系活动记录表》中(zhōng)对外(wài)发(fā)布(bù)钠(nà)电池业务未(wèi)来规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公司经营的(de)重大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修及设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠(nà)电(diàn)产能远不止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传艺科技(jì)在(zài)上述的(de)54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具(jù)体包括笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年(nián)公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资(zī)金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子(zi)电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回函(hán)

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行(xíng)、农业银行等(děng)组成的(de)联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖(lài)融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证(zhèng)，但(dàn)截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项目计(jì)划到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收将在(zài)当前基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这(zhè)个故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上后产能(néng)如何消(xiāo)化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的(de)2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们(men)不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车(chē)和低速电动车领域实(shí)现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺(yì)科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及电(diàn)动工具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电(diàn)池送样后客户(hù)的(de)反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已(yǐ)与多(duō)名客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司(sī)已与多家知名两轮(lún)电(diàn)动车品牌(pái)开展送样(yàng)和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电(diàn)池(chí)产能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠电池落(luò)地(dì)产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率(lǜ)，钠电池落地(dì)的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮(lún)车的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多(duō)元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却(què)十(shí)分自信(xìn)，其在调研记录(lù)中预测(cè)，预(yù)计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年(nián)钠(nà)电池(chí)市场的绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨。一时(shí)间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池商(shāng)业化进程的(de)讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电(diàn)池能(néng)够起到(dào)对锂(lǐ)电(diàn)池的平(p青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克íng)衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的(de)发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠(nà)电建设(shè)成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池性(xìng)能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密度的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存在(zài)，并且(qiě)随着(zhe)技(jì)术(shù)不断(duàn)发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称(chēng)，明年钠电产业规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但能量(liàng)密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池(chí)在动力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电池定价(jià)主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公(gōng)司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者(zhě)的产能从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年产18万平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号(hào)的(de)闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成项目实(shí)际(jì)效益与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经(jīng)建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设(shè)期(qī)也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计(jì)达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去(qù)甚远。

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