5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市(shì)场的影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的(de)空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接g>2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投资(zī)者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么(me)建议(yì)？怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接g>

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的(de)投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募(mù)中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。