个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一年的(de)试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的(de)特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前(qián)阶(jiē)段认(rèn)可(kě)并(bìng)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充(chōng)分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择(zé)已令(lìng)投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然证券公(gōng)司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科(kē)学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超(chāo)过(guò)100场的(de)个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单(dān)位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实(shí)现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个(gè)性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波(bō)低(dī)回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美较(jiào)为(wèi)清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够(gòu)承受(shòu)一定的(de)短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的(de)办理流程(chéng)，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户(hù)的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)在近(jìn)期嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险转为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格(gé)账户(hù)供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近(jìn)日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则(zé)基于(yú)个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业(yè)单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离(lí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的热(rè)情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制(zhì)度后(hòu)，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量(liàng)还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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