北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么(yè)台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个(gè)季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自(zì)动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知道会(huì)发生什(shén)么，因为在(zài)目前的(de)情(qíng)况(kuàn乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么g)下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全(quán)控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们(men)会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专注于在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上独一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热(rè)爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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