分析人士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调整也(yě)提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实(shí)施(shī)，从风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等多(duō)方面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会(huì)对(duì)部分追求高(gāo)收益的(de)投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金是指因(yīn)基(jī)金资产(chǎn)规(guī)模(mó)较大或者投资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或(huò)者(zhě)金融产品关(guān)联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会认定的符合重要货(huò)币市(shì)场基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)、易方达易理(lǐ)财(cái)货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人(rén)户数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天弘余(yiú)额宝货币(bì)持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或者投资者(zhě)数量大于(yú)5000万个的货币市(shì)场基金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格(gé)，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防(fáng)控(kòng)与处置机(jī)制。这将促(cù)使基金(jīn)公司更加(jiā)注重风(fēng)险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防(fáng)止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至(zhì)与(yǔ)其(qí)风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确(què)了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循长期稳健的(de)经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理与危(wēi)机应对等方面的能力(lì)水平与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人(rén)员(yuán)、基金经理(lǐ)等相关人员的(de)考(kǎo)核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等(děng)不得直接或(huò)者间(jiān)接与重要货币(bì)市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要(yào)满足(zú)多项(xiàng)要求。例如(rú)，持(chí)有一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不(bù)得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)5％；投资于具(jù)有基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商业银行发行的金融(róng)工具(jù)占基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)于(yú)流(liú)动(dòng)性受限资产的规模合计不得超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资(zī)组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请(qǐng)后(hòu)导致其持有份(fèn)额超过(guò)基(jī)金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人(rén)每月(yuè)从(cóng)重要货币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全(quán)身(shēn)”的(de)重(zhòng)要影响(xiǎng)，当(dāng)出(chū)现风险事(shì)件时(shí)，可能会(huì)对金融市(shì)场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无(wú)论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范流动性(xìng)风险的(de)能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出(chū)现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金类似(shì)的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当综合评估重要(yào)货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风险应对预(yù)案应当报(bào)中国证监会备案，中国(guó)证监会(huì)对风险应对预案(àn)的有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督(dū)促(cù)基金管理人(rén)及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对(duì)部分投资者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击(jī)。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需i要注意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资(zī)管产品，货币市场基金具(jù)有着投资者(zhě)数(shù)量庞(páng)大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重要货币(bì)市(shì)场基金的资产(chǎn)安(ān)全(quán)要(yào)求，有利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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