编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的(de)生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势的(de)高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了(le)前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的(de)迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继续(xù)增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。<小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔/p>

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一(yī)季的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明显中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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