随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一(yī)天。

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