近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)也(yě)成为了备(bèi)受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了(le)炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化(huà)也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮(lún)投资。同(tóng)年(nián)9月，得(dé)到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的(de)战略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四(sì)个演艺(yì)空间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传(chuán)播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果演艺(yì)股权也发(fā)生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果(guǒ)文(wén)化(huà)做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火(huǒ)爆(bào)，出于(yú)这些(xiē)原因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思(sī)的感(gǎn)觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第(dì)三大(dà)股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思)会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟(gēn)腾讯合(hé)作的(de)长视频节(jié)目，可以占到公司百分(fēn)之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多(duō)也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年(nián)至(zhì)2029年，行业(yè)年(nián)均(jūn)复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱(ài)，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性(xìng)、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆(yú)情事(shì)件等，都可(kě)能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述(shù)，这(zhè)也是(shì)备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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