金融(róng)界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环(huán)的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是开(kāi)偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港元/股，上(shàng)市第一天市(shì)值就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过(guò)22亿港元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今没(méi)有(yǒu)酒(jiǔ)企成功(gōng)上市，珍(zhēn)酒李渡(dù)是近7年时间第一只实现(xiàn)资本(běn)上市的白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒、郎(láng)酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一(yī)手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得注意的是(shì)，不知道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡(dù)并(bìng)没有引入基石投(tóu)资(zī)者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮(lún)投资者(zhě)，分(fēn)别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿(yì)美元、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相(xiāng)较于珍酒李(lǐ)渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告(gào)费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力(lì)提供(gōng)以酱香(x偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗iāng)型为主的(de)次高端(duān)白酒产品(pǐn)的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是中(zhōng)国(guó)第四大民(mín)营白酒公司，以及(jí)中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供三种香型白酒的第(dì)三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现(xiàn)来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年(nián)的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等(děng)企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的直接原因之一(yī)就是(shì)珍酒李渡的“豪(háo)横(héng)”的广告支出。财(cái)报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿(yì)元，于同期分(fēn)别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告(gào)费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿(yì)元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称大部分存货为(wèi)基酒，但(dàn)仍(réng)然有(yǒu)不(bù)少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横”的(de)广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密切相(xiāng)关(guān)。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴(wú)向(xiàng)东是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴(lǐ)陵的一个普(pǔ)通农(nóng)村(cūn)家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进(jìn)入(rù)其(qí)姐(jiě)夫傅军旗(qí)下新华联集团工作。此后(hòu)四年，他升至新华联集团董(dǒng)事、董(dǒng)事局副主席。也(yě)是在此，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启了他的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下(xià)，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就(jiù)将川酒王销量做(zuò)到湖南(nán)第一。川酒王热(rè)销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场竞争(zhēng)白热(rè)化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液(yè)签(qiān)订了OEM代(dài)工协(xié)议，这(zhè)是他在(zài)白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模(mó)式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米卢(lú)誉为神奇教练和好(hǎo)运福星。深谙营销的(de)吴(wú)向东找来米卢担任金(jīn)六福形(xíng)象代(dài)言人。米卢穿(chuān)着唐装(zhuāng)，面(miàn)带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金六福的(de)广(guǎng)告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸下，金(jīn)六(liù)福迅速成为(wèi)国民(mín)白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操盘下，贵(guì)州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南(nán)知(zhī)名白(bái)酒品牌湘窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东实(shí)际(jì)控制的金东集团旗下共有华(huá)致酒行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下辖(xiá)金六(liù)福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投(tóu)资(zī)三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网(wǎng)、酒业(yè)等多个(gè)产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一举成为湖南(nán)省株洲市首(shǒu)富。20偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗23年3月(yuè)，胡润研究院(yuàn)发(fā)布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富(fù)位列榜单(dān)第(dì)955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不(bù)久的(de)第108届全(quán)国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会(huì)上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的盛初(chū)咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业(yè)整体将长(zhǎng)期进入销(xiāo)量负增长、收入低增长或(huò)0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代(dài)，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业(yè)的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真(zhēn)正的高端(duān)消费(fèi)在疫情(qíng)场(chǎng)景中并没有太受影响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢复(fù)较快。高端的(de)恢复(fù)没(méi)有看(kàn)到(dào)更强的动(dòng)力(lì)，仍(réng)然在(zài)低(dī)位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业绩会出(chū)现增速(sù)放缓和进(jìn)一(yī)步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周(zhōu)期看趋势，现在存在三个(gè)矛(máo)盾：一是(shì)产区和供(gōng)需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都(dōu)在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二是名(míng)酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛(máo)盾(dùn)；三是(shì)名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业600万吨(dūn)消(xiāo)失的主要是100块钱以(yǐ)下的价位(wèi)带，其原因在(zài)于城市化，大(dà)部分劳动(dòng)人(rén)口从(cóng)农村转移到城市(shì)后，消费习惯(guàn)变了，导(dǎo)致未来(lái)升(shēng)级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上(shàng)涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高端(duān)（售价(jià)在(zài)300-800元）的量至少(shǎo)涨了(le)两(liǎng)倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货量(liàng)数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端(duān)价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下(xià)降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中(zhōng)低端节(jié)前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未(wèi)来(lái)走向(xiàng)何方让我们拭目(mù)以待。

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