今(jīn)年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预(yù)期。

　　此蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具(jù)备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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