编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造(zào)业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持有的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造(zào)产业(yè)链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代(40kg是多少斤dài)表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　40kg是多少斤t="公(gōng)募基金一季度调(diào)仓曝光：消费(fèi)、新能源为(wèi)压舱石，朱少(shǎo)醒、张坤、冯(féng)明远(yuǎn)新进重仓了这些(xiē)标(biāo)的……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811585.jpg">

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的(de)成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还有较强的(de)新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了(le)半(bàn)导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空(kōng)航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代(dài)了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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