“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市(shì)场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不(bù)会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布的(de)5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市(shì)场(chǎng)步(bù)入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)落地，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是(shì)额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多的(de)不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为(wèi)乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来(lái)看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首(shǒu)次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半(bàn)月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开(kāi)的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的(de)天然(rán)橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实(shí)是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前全(quán)年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供(gōng)应(yīng)进(jìn)入季(jì)节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南(nán)部产出花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数(shù)量逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退(tuì)出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着(zhe)各(gè)产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量(liàng)并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再(zài)次(cì)做多的(de)意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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