本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业，但(dàn)基本面(miàn)都(dōu)非(fēi)常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大(dà)都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从(cóng)事半导体晶(jīng)圆生(shēng)产代(dài)工服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆(lù)收(shōu)入第(dì)三大、12英(yīng)寸晶圆(yuán)代工产能第三大(dà)的纯晶圆代工企业(yè)。2015年(nián)，合肥(féi)市(shì)政(zhèng)府(fǔ)根据(jù)集(jí)成(chéng)电路产业发展规(guī)划及“芯屏器(qì)合”的产业发(fā)展战略(lüè)，拟引进国际(jì)知名企业合作设立(lì)晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶(jīng)合(hé)集(jí)成已成为国内面板(bǎn)显示(shì)驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，疫(yì)情后业(yè)绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年(nián)依(yī)靠收入和产(chǎn)品价格上涨利润来到了(le)31.6亿(yì)，但23年(nián)开始下游面板(bǎn)行业(yè)需求大(dà)幅(fú)下滑(huá)，公(gōng)司(sī)选择了业绩最好(hǎo)的(de)时候(hòu)上市，此后走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润(rùn)重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心区域(yù)的(de)医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学(xué)科(kē)各类(lèi)脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼(téng)痛、全(quán)科等疾病。

　　专科(kē)医院(yuàn)，业绩一般般，民营医院里(lǐ)毛利率算比(bǐ)较低的那一(yī)档，未(wèi)来主要(yào)看扩张，也要小心政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比(bǐ)如几(jǐ)个国企(qǐ)医院（不论是收入增速还(hái)是(shì)估值）不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思，不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头产(chǎn)品的设计、研(yán)发和生产及涂布技(jì)术(shù)产业化整体(tǐ)解(jiě)决方案能力的高新(xīn)技术企业。高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布(bù)模头为锂电池生产涂(tú)布机的核心部(bù)件，涂(tú)布是继制备(bèi)正负极浆料完成后(hòu)的(de)下一道(dào)工序(xù)，是(shì)锂电池(chí)生产前段(duàn)工序的核(hé)心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离(lí)子电池涂布(bù)、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛(tài)矿(kuàng)太阳能电池(chí)涂布(bù)、氢燃料电池电极(jí)涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体(tǐ)管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆(bào)发，22年(nián)业(yè)绩更进一(yī)步(bù)，但行(xíng)业基本(běn)见顶(dǐng)，下游需求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公司(sī)只是生产过(guò)程中(zhōng)很小的一块市场(chǎng)，天花(huā)板(bǎn)非常(cháng)低，公司(sī)未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中(zhōng)芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功(gōng)率、传(chuán)感和传输应用领域(yù)，提供模(mó)拟芯片及(jí)模块封装的(de)代工服务(wù)的(de)制造商。中芯集成(chéng)以晶圆代工为起点，向下延(yán)伸到模组封装(zhuāng)，为(wèi)国(guó)内外(wài)客户提(tí)供一站式代(dài)工解决方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域的半导体产品公司(sī)提供完整生(shēng)产制造平台，支(zhī)持客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企业，中芯国际关联企业，处(chù)于规(guī)模扩(kuò)张阶段，但由于规(guī)模(mó)扩(kuò)大太(tài)快(kuài)，折(zhé)旧研发投入初期非常高(gāo)，因此利润(rùn)大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资(zī)本支出高峰在22年(nián)结束），公(gōng)司也预期23年(nián)底(dǐ)会转为盈(yíng)利，但(dàn)下游(yóu)需求在23年大幅放(fàng)缓，公司(sī)面对的压力显(xiǎn)然(rán)是(shì)要比那些已经(jīng)规(guī)模(mó)化完(wán)成(chéng)有(yǒu)利润的(de)公司大得(dé)多，且(qiě)公司过于依赖中芯国(guó)际，未来(lái)还有可能面临同业竞争而(ér)收回(huí)许可的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了(le)，不太(tài)乐观未(wèi)来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料及其滤(lǜ)饼的研发、生(shēng)产及销(xiāo)售，产品以中高端分(fēn)散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散(sàn)染料印(yìn)染(rǎn)加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途(tú)广泛。其中部分终端应用(yòng)品牌包括：安踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达(dá)斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路(lù)下(xià)滑，22年(nián)利润只有(yǒu)19年的一半(bàn)都不到(dào)，下游服装行(xíng)业景气(qì)度也一(yī)般，不(bù)关(guān)注(zhù)了。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车(chē)成立(lì)于2003年，自设立以来，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽(qì)车行业营销(xiāo)与后市场服务(wù)领域(yù)，为客户提供相关(guān)软件产品及(jí)服务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络收购后，公司继续独立(lì)经营上述业务。用(yòng)友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务(wù)站等客户，提供营销与后市(shì)场服(fú)务领(lǐng)域(yù)的(de)数智化解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友集(jí)团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字(zì)化是(shì)趋势，且随(suí)着人(rén)均保有量的增长(zhǎng)，公司(sī)行业前景不算(suàn)很差(chà)，但(dàn)公司自身技术含量较低，产(chǎn)品以车(chē)企营(yíng)销系统为主，基(jī)本没什么研发，都靠销售，且汽车行业(yè)有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股(gǔ)份主(zhǔ)要从事电(diàn)力工程技术服务及地(dì)理信(xìn)息技术(shù)服务。电(diàn)力工程技术服务占主营业务收入(rù)比重超过80％，是(shì)公司主要收(shōu)入(rù)和利润来源。电(diàn)力工程技术服务主(zhǔ)要系为电网企业(yè)、工商业企业(yè)电力(lì)相(xiāng)关工程(chéng)提供规划咨询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要(yào)是电力工程技术服(fú)务(wù)收入为(wèi)主，比较依赖(lài)内蒙(méng)和浙江地区(qū)的国家电(diàn)网，本质(zhì)上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公(gōng)司，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和(hé)销售。慧智微(wēi)具备全套(tào)射频前端(duān)芯片设计能力和集成化模(mó)组研(yán)发(fā)能力，技术体系以功(gōng)率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为核心，兼具(jù)低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力(lì)，产品系列覆(fù)盖的通(tōng)信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等(děng)，可为(wèi)客户提供无(wú)线通信射频前端发(fā)射模组、接收模(mó)组等。

　　射频(pín)前端芯片模组公司，下游(yóu)主要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游(yóu)砍(kǎn)单存货(huò)大幅增长，亏损不断(duàn)扩大(dà)，主要是大量(liàng)研发投(tóu)入，但高研(yán)发下，公司毛(máo)利率极(jí)低，远(yuǎn)低(dī)于同行业公司，但即便这样，估值(zhí)却(què)一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现在风(fēng)口(kǒu)，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从事(shì)防空预警雷(léi)达研发、生产(chǎn)、销售(shòu)和服(fú)务的国家级高新技术和专精(jīng)特新“小巨(jù)人”企业。公司产品主要包括雷达(dá)及配套装备，重点供(gōng)应国内(nèi)军方客户和军工集团。成(chéng)立至(zhì)今(jīn)，航天南(nán)湖已成为我(wǒ)国防空预不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思警雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然(rán)收入增(zēng)长较快(kuài)，但利润远没(méi)有回到20年，且关联交易(yì)占比越来(lái)越高，对于这(zhè)种(zhǒng)客户不透明度极高的军(jūn)工(gōng)企业，实在无(wú)法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是(shì)一家互联网数字化虚拟商品(pǐn)综合服务提供(gōng)商，主要为移动互联网(wǎng)相关(guān)场景客户提供移动互联网数(shù)字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运营服务(wù)，为物联网相关场景提(tí)供物联网流量(liàng)接入、硬件方案(àn)、场景应用等综合(hé)解(jiě)决方案及云终(zhōng)端解决方(fāng)案(àn)，并根据客(kè)户需求提供(gōng)定制化(huà)的(de)运(yùn)营支撑服(fú)务及技术(shù)服务。一家售卖移(yí)动流量、话(huà)费、爱(ài)优芒会(huì)员卡(kǎ)等数字化虚拟商品(pǐn)的综合型中(zhōng)间商，其(qí)主要盈利模式(shì)是(shì)获得购(gòu)销差价(jià)或服务佣金，占公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流量(liàng)，业绩(jì)过去几年看起来不错(cuò)，但公司现金流越(yuè)来(lái)越差，且互(hù)联网(wǎng)流量已(yǐ)经见顶，大互(hù)联网公(gōng)司越来越不依赖(lài)买量(liàng)来拓广(guǎng)业务，感觉(jué)上市就是(shì)业(yè)绩顶峰。

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