金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民(九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示mín)部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信(xìn)证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端(duān)在(zài)前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在(zài)低位(wèi)。

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