金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的(de)买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的(de)合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行(xíng)报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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