用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

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　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企(qǐ)业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服(fú)务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司(sī)市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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