北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了(le)来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分小明王是谁的后代 小明王是男是女股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们(men)知道(dào)什么(me)是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是小明王是谁的后代 小明王是男是女(shì)非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进(jì小明王是谁的后代 小明王是男是女n)行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了(le)代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多少数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再(zài)次(cì)发生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们(men)确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的(de)业务(wù)中没有困难(nán)，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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