北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xi可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁àng)全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价(jià)格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快速(sù)买入(rù)卖(mài)出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一(yī)个(gè)不需要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的(de)每一个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放(fàng)的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的(de)新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其(qí)他(tā)货(huò)币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是(shì)一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我们(men)一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞(dòn可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁g)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是(shì)世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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