尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行(xíng)趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往(wǎ堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释ng)往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的(de)部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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