徐海为是谁？-橘子百科-橘子都知道

徐海为是谁？沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于历史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较高(gāo)的(de)分红(hóng)也成为其(qí)进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　徐海为是谁？二、“中特(tè)估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一(yī)路”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字(zì)经(jīng)济上升(shēng)为国家战(zhàn)略(lüè)，相(xiāng)关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新设国家(jiā)数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济(jì)”的基础设施，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复(fù)预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值的全(quán)年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作(zuò)为原材料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需(xū)求基本集中在国内市场的方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商等之(zhī)外(wài)，当前(qián)我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行业调整和(hé)产(chǎn)能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方(fāng)面，国(guó)企改(gǎi)革(gé)推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合和(hé)产(chǎn)能(néng)优化之下，国内船舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据(jù)恢(huī)复良(liáng)好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增速(sù)下(xià)行，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁(tiě)路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东(dōng)回报计(jì)划，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预(yù)期(qī)回(huí)暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较(jiào)大。