金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交(jiāo)易日，在(zài)郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的(de)兴奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的(de)高(gāo)点。

　　六年一(yī)次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白糖主(zhǔ)力(lì)期货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力合(hé)约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个(gè)关(guān)键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次的白糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从(cóng)未缺(quē)席过。而形成这种周期(qī)的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期有(yǒu)关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个种(zhǒng)植(zhí)周期，这从根本决定(dìng)了白(bái)糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前(qián)，此轮(lún)白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据生(shēng)意社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来(lái)看(kàn)，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布(bù)的全(quán)国食糖产(chǎn)销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量(liàng)延续(xù)下滑趋势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并不现实(shí)，由于国内糖(táng)料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费(fèi)量每年在1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口(kǒu)部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需(xū)情(qíng)况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思道，联(lián)合国(guó)粮食及农(nóng)业组织（粮(liáng)农组织）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价格(gé)指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的首(shǒu)次(cì)回(huí)升，食糖、肉类及大米的世(shì)界(jiè)报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四大出口国(guó)分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要(yào)产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗(zhè)产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限(xiàn)制(zhì)，世界各(gè)地(dì)的糖价可(kě)能会进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前，今年(nián)以来(lái)，中粮(liáng)糖业(yè)累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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