编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完(wán)磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的他对于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，公司(sī)主营回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的(de)广(guǎng)发(fā)小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明(míng)他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对(duì)于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的(de)信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季报(bào)来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越(yuè)发受到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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