金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环的珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬(gà)的是开(kāi)盘直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天(tiān)颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒(jiǔ)挂牌(pái)上交所(suǒ)后(hòu)，至今没有酒企成功上(shàng)市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是近7年时(shí)间(jiān)第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国(guó)台等均(jūn)止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道是出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投(tóu)资者(zhě)，分别是(shì)有着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨(jù)头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次(cì)成本(běn)分别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较(jiào)于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告(gào)费

　　公开资料(liào)显示(shì)，珍酒李(lǐ)渡是(shì)一家致力提供以酱香(xiāng)型为(wèi)主的次高端白酒(jiǔ)产品的中国白(bái)酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团(tuán)旗(qí)下(xià)包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑(xiào)四大白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大(dà)民(mín)营白酒公(gōng)司，以(yǐ)及中国白(bái)酒行业中提供三(sān)种(zhǒng)香型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰(yāo)部的(de)今世缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业(yè)毛利(lì)率也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原(yuán)因之一(yī)就(jiù)是珍酒李渡的(de)“豪横”的(de)广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年(nián)时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思(lǐ)渡(dù)的存(cún)货正在逐步增加。报告期内，公(gōng)司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈(chéng)逐年(nián)增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存货(huò)为(wèi)基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金(jīn)六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东(dōng)的(de)操(cāo)盘手法密切(qiè)相关(guān)。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父(fù)”——吴(wú)向东是一(yī)名(míng)白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的(de)老兵。1969年(nián)，吴(wú)向(xiàng)东出生在(zài)湖南(nán)醴陵的(de)一个普(pǔ)通农村(cūn)家庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新(xīn)华(huá)联(lián)集团(tuán)工作。此后四年，他升至(zhì)新华联集团董事、董事局(jú)副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启了(le)他(tā)的白(bái)酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之后(hòu)，大(dà)量仿(fǎng)冒产品涌现。同(tóng)时，白(bái)酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商(shāng)的日子越来越难，吴(wú)向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他(tā)在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六(liù)福(fú)在(zài)这一年(nián)诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时(shí)任男足主教(jiào)练的米(mǐ)卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙(ān)营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很长一段时间，金六福的(de)广告投放(fàng)量(liàng)都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高峰期一天能(néng)发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡(dù)，以及湖南知(zhī)名(míng)白(bái)酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合并(bìng)——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的(de)金东集团旗(qí)下共有华致酒行(xíng)、华(huá)泽(zé)酒业(yè)集团(tuán)（下辖(xiá)金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东(dōng)投(tóu)资三个产(chǎn)业板块。涉足(zú)金融、文(wén)化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成为湖南(nán)省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民(mín)币财(cái)富位(wèi)列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在(zài)前(qián)不久的第108届全国糖(táng)酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇(pǒ)为知名(míng)的盛初(chū)咨询(xún)董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期(qī)进入销量负(fù)增长、收入低(dī)增(zēng)长或(huò)0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时(shí)代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量(liàng)价-集中(zhōng)度看(kàn)趋势，真正的高端消费(fèi)在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存(cún)仍未消化，区域酒(jiǔ)借助(zhù)消费恢复较快。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的(de)动(dòng)力(lì)，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业绩会出(chū)现增速(s高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ù)放缓和进一(yī)步分(fēn)化。

　　第(dì)二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库存周(zhōu)期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区和供(gōng)需的矛(máo)盾，大(dà)产区都在扩产(chǎn)能，但销(xiāo)量(liàng)在下降；二是(shì)名酒企业都在向(xiàng)下(xià)扩(kuò)展产品线(xiàn)，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是(shì)名(míng)酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业(yè)销量(liàng)为671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨(dūn)消失(shī)的主(zhǔ)要是(shì)100块钱(qián)以下的价位带，其(qí)原因在于(yú)城市化，大部分劳动人(rén)口从农村转移(yí)到城(chéng)市后，消费习惯变了，导(dǎo)致(zhì)未来升级空间(jiān)基数(shù)变小；超高(gāo)端(duān)从(cóng)5万吨上涨到10万吨(dūn)，次(cì)高端（售价在300-800元(yuán)）的(de)量至少涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组各价格(gé)带白(bái)酒节前和(hé)节(jié)后的终端进货(huò)量数(shù)据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次(cì)高端(duān)相关产(chǎn)品(pǐn)节(jié)前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前(qián)下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思