金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(g位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念è)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符(fú)合(hé)季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念color: #ff0000; line-height: 24px;'>位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷(dài)的绝(jué)大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后(hòu)信(xìn)心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在(zài)低位。

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