5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客户(hù)留(liú)存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控，近年(nián)来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存(cún)款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费)年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存(cún)款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得(dé)各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票(pi免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于政策利率就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专(zhuān)业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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