自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。而(ér)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)的披露，将明星基金经(jīng)理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基(jī)金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一(yī)季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了(le)基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票(piào)市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块的(de)看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可(kě)能是(shì)一(yī)次全新的技术革命(mìng)，但(dàn)直言客(kè)观(guān)上(shàng)当(dāng)下(xià)的研(yán)究认知还不具备对相关标的(de)的(de)定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整理表(biǎo)格来(lái)看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持(chí)高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基(jī)金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四(sì)只基(jī)金中(zhōng)规模最(zuì)大的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹(chóu)精选，由(yóu)去年末的股票市(shì)值占基金(jīn)净(jìng)值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释也写道，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管理的(de)易方达优质精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季(jì)度末的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年持有(yǒu)一(yī)季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管理的4只基金基本(běn)维持和(hé)去年底的差不多的(de)港股仓(cāng)位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚(yà)洲精选，一季度末该(gāi)基(jī)金持有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了(le)科技(jì)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方(fāng)面，仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司(sī)。

　　一季(jì)度(dù)增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常(cháng)在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一(yī)种克制而(ér)理性的心理状态(tài)，不需要大(dà)量(liàng)的行(xíng)动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机会时全(quán)力出击。他一(yī)直保持着偏(piān)低(dī)换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是(shì)在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看(kàn)，前十(shí)大重仓股变(biàn)化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台再(zài)次成(chéng)为(wèi)该基金的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成(chéng)为(wèi)其第二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去(qù)年(nián)末，该基(jī)金前三大重(zhòng)仓股依次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控股和香港交(jiāo)易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中，相较去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而药明(míng)生物(wù)退出前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进行了(le)减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度(dù)末他(tā)所管理规模基本和去(qù)年(nián)底持平，整(zhěng)体(tǐ)规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张(zhāng)坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质(zhì)精选、易方达优势企业(yè)三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季(jì)报中(zhōng)都会清(qīng)晰(xī)写道自己的投资思路，这(zhè)一(yī)次也不例外，值得投资(zī)者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值投资(zī)很吸引人的一点(diǎn)是(shì)，投资者可(kě)以用很(hěn)长一段时(shí)间来充分观察公司(sī)的(de)发展(zhǎn)，等到它们用(yòng)事(shì)实证明自己的成功和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的优(yōu)势之(zhī)一在于可积(jī)累(lèi)性。具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，积累体现在对基本(běn)面分析(xī)方法的理解和对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些(xiē)都使(shǐ)投资(zī)者未来更可(kě)能做出对具体投资标的内在价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可(kě)能(néng)并不(bù)显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期复(fù)合回报作为终级目标，可(kě)积累(lèi)性就(jiù)是这一目标的最重要保障(zhàng)，选择一(yī)条可积累(lèi)的(de) “很长的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的(de)。我们会参考全(quán)球产业(yè)升级的经验，持续做(zuò)深入(rù)的研究(jiū)积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望能正确评(píng)估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出(chū)好公司是如此(cǐ)重要，因(yīn)为好(hǎo)公司(sī)不(bù)是好股票的唯一情形就是(shì)估值过高，在(zài)其(qí)他情(qíng)形下，好公司都会给投资者(zhě)带来长期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对(duì)财(cái)务数据进(jìn)行(xíng)系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的(de)核心手段之一(yī)。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活(huó)动都会反(fǎn)映(yìng)在(zài)财务数(shù)据(jù)中，定(dìng)量的数(shù)据(jù)可以用来(lái)检验并修正调研(yán)中对企业形成(chéng)的(de)定性感知。如果能对一家公司过(guò)去(qù)和(hé)当前(qián)的财务(wù)状况了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确(què)评判(pàn)这家公司(sī)的(de)未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要(yào)阅读一(yī)切。如(rú)果你对一家公司感(gǎn)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释兴趣，那就看看(kàn)它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司(sī)都经历(lì)过短期的(de)经(jīng)营业绩(jì)和股价的震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来(lái)的重要因素，也(yě)通常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人(rén)包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度末该(gāi)基金保持较高仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股(gǔ)均出(chū)现在该(gāi)基金去(qù)年四季度末的前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中写(xiě)道，2023年(nián)一季(jì)度(dù)，表现较好的行业(yè)为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的相关行业(yè)，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风(fēng)险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定(dìng)的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能是高(gāo)端制造业相对表现(xiàn)不(bù)理想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度的重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不(bù)大(dà)，仅晶科能源(yuán)新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。对本基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点(diǎn)来(lái)说，当前市场的(de)参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的(de)时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息的(de)处理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压(yā)力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也(yě)就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓(hào)一(yī)季度(dù)如何调整投(tóu)资(zī)组合(hé)，如(rú)何(hé)展望(wàng)未来市场投资机会(huì)，也(yě)非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的易(yì)方达新经(jīng)济基金中回顾一季(jì)度市场(chǎng)行情(qíng)时表示，一季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消费和企业投资(zī)的信(xìn)心恢复(fù)会有一个过(guò)程，因(yīn)此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时(shí)平息，但(dàn)也(yě)让投资者担心这(zhè)是否(fǒu)只是(shì)当下复杂(zá)环境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的(de)减(jiǎn)产行(xíng)为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联(lián)储(chǔ)在货(huò)币(bì)政(zhèng)策调整决策时愈(yù)加(jiā)进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济(jì)基本面遇到(dào)无处(chù)安(ān)放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内(nèi)容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了(le)边(biān)际(jì)资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一(yī)步加剧了市(shì)场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本(běn)面驱(qū)动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括(kuò)行业上用医(yī)药(yào)替代了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增(zēng)持了一些由(yóu)于(yú)短期(qī)基本面一(yī)般(bān)或(huò)者机构调仓导致(zhì)股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前(qián)连续(xù)3个季度位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季(jì)度退出该基(jī)金(jīn)前十(shí)大(dà)重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅(máo)台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一(yī)季度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季(jì)度的(de)第二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北(běi)斗(dòu)关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢(gāng)，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新进前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之(zhī)外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能(néng)）主题我们也进行(xíng)了(le)积极的研(yán)究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非常认同(tóng)其很(hěn)可能是一次全新(xīn)的(de)技(jì)术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全(quán)社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观(guān)上我们当(dāng)下的研究认知还不具备(bèi)对相关标(biāo)的的(de)定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后(hòu)，也不太(tài)符合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的价格买入(rù)预期收(shōu)益率更高的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟(wù)，他(tā)表示，相比(bǐ)资(zī)本市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入(rù)研究获得超额认知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一(yī)样，每(měi)天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最重(zhòng)要的其实也(yě)就是(shì)那(nà)三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是(shì)在每一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因(yīn)素(sù)正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启(qǐ)了与世(shì)界的链(liàn)接，中国在(zài)中东、南美等新(xīn)兴(xīng)市场获得了(le)更多实质性认同的声音和(hé)举动；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手房销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行(xíng)业已经进入库存(cún)周(zhōu)期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一(yī)点点信心，就能(néng)扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我(wǒ)们(men)也衷(zhōng)心的希望其能够早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季(jì)度持(chí)仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居(jū)富国(guó)天惠(huì)基金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金(jīn)域医(yī)学新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以来，金域医(yī)学首次进入(rù)富国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是(shì)一家以第三(sān)方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核心(xīn)的高科技服务(wù)企业(yè)，通过不断积累(lèi)的“大平(píng)台(tái)、大网络、大服务、大样本(běn)和(hé)大数据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医(yī)学(xué)诊(zhěn)断(duàn)信息(xī)整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一季度新进富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度退出(chū)富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体(tǐ)经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观(guān)经济(jì)指标在3月份有了(le)明(míng)显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一(yī)些收缩性行(xíng)业监管政策放松管制的(de)迹象(xiàng)确(què)认。投资者的风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复苏(sū)力度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是(shì)积极的因素(sù)正在发挥作用(yòng)持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的(de)整体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权(quán)益市场处在较好(hǎo)的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们(men)相(xiāng)信(xìn)现在所面临的重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到(dào)解(jiě)决(jué)的出路(lù)。投资者(zhě)当前选择承受市(shì)场波动对应的预期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露(lù)时反复强调，我们并不(bù)具备(bèi)精确(què)预测市场(chǎng)短期(qī)趋势(shì)的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收(shōu)集(jí)具有(yǒu)远大(dà)前景的优秀(xiù)公司(sī)，等待(dài)公(gōng)司(sī)自身创(chuàng)造(zào)价值的实(shí)现和(hé)市场情(qíng)绪(xù)在未来某个时点(diǎn)的(de)周(zhōu)期(qī)性回(huí)归(guī)。个(gè)股选(xuǎn)择(zé)层面，本(běn)基金偏(piān)好投(tóu)资于具有良(liáng)好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来(lái)为投资(zī)者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增(zēng)长带(dài)来的(de)资本市场(chǎng)收益是成长型基(jī)金获取(qǔ)回报的(de)最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内(nèi)知名(míng)的主投(tóu)大(dà)消(xiāo)费板块的基金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季报写道，一季度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持自下(xià)而上(shàng)精选个(gè)股而非择时的投资(zī)风格，保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来(lái)看，前三大(dà)重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对(duì)中国(guó)中免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持仓，美的(de)集团(tuán)新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨(chén)光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一(yī)季(jì)度，我国(guó)经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏(sū)。海(hǎi)外通胀(zhàng)预(yù)期变化对国内资本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低(dī)，意(yì)味着(zhe)高利率环境大概(gài)率持续(xù)更长时(shí)间。气球事件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预(yù)期落空，叠(dié)加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经(jīng)济(jì)运行正常化(huà)需要一个(gè)过程(chéng)，特别是居民和(hé)中(zhōng)小(xiǎo)企业，需(xū)要时间修(xiū)复资(zī)产负债表(biǎo)、修复信心(xīn)。随着经济逐步(bù)正常化，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额储蓄下(xià)降(jiàng)是必(bì)然(rán)事件，消费今(jīn)年大概率超(chāo)预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产数据分析(xī)，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风险(xiǎn)，本(běn)身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流(liú)动性(xìng)问题，底层资产(chǎn)问题(tí)不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们认为(wèi)出现金融危机的风险不大(dà)。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融(róng)风险并存(cún)，处理难(nán)度较大(dà)，这也意味着全球无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)在相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全球经济(jì)正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了继续(xù)关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到很(hěn)多公司在过去几年(nián)始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经营(yíng)效率(lǜ)提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关(guān)注宏(hóng)观数(shù)据，多(duō)看看微(wēi)观企业变化可(kě)以让(ràng)内心更(gèng)加平静。我们对(duì)全年(nián)股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持(chí)合(hé)同(tóng)约定较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良好收(shōu)益。

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