5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原二婚和剩女哪个干净，女性生理需求因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人二婚和剩女哪个干净，女性生理需求(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或(huò二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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