“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据公(gōng)布后，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会(huì)议期间将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨昆明市属于几线城市，云南最好三个城市1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不太(tài)可能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末(mò)不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特油价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)昆明市属于几线城市，云南最好三个城市进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更多(duō)安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待(dài)北(běi)约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也(yě)不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的(de)美国有史以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分析(xī)师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是(shì)国(guó)产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的(de)消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的(de)进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的(de)增(zēng)产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、昆明市属于几线城市，云南最好三个城市谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游(yóu)外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压(yā)力(lì)，存(cún)适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数(shù)量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的绝(jué)对低位(wèi)才(cái)能刺(cì)激有效(xiào)的去库和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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