随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经验，他坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的(d足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务e)主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票(piào)，未来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经(jīng)济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产替代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在(zài)大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对其(qí)关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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