大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思>

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了(le)第(dì)一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半(b网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思àn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债(zh网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间(jiān)回(huí)撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的(de)下(xià)降。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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