今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能(néng)源(yuán)产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；国v是不是国5，国v与国vl的区别其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向(xiàn国v是不是国5，国v与国vl的区别g)，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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