AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大(dà)派别(bié)基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了(le)人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来的(de)机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的(de)手段(duàn)，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一(yī)个(gè)长期向上(shàng)的(de)类消费(fèi)行业，在(zài)美国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估(gū)值都到了(le)历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药(yào)。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(t快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了è)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了的万家品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的(de)行(xíng)业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业(yè)空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整(zhěng)了(le)行业配置(zhì)，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新(xīn)带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大(dà)的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(d快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了ī)估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子(zi)等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而(ér)应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时(shí)表示，也(yě)会努(nǔ)力(lì)在(zài)火热(rè)的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在(zài)去年三四季(jì)度布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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