随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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