昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的信贷环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(g进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句òu)看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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